новостиВ начале февраля 2026 года объем государственного внешнего долга России достиг отметки в 61,97 млрд долларов, что стало самым высоким показателем за последние двадцать лет. Эксперты связывают эту динамику с активизацией политики Минфина на рынке валютных заимствований, хотя и не видят в этом фатальных рисков для экономики.
Основное внимание теперь приковано к структуре долга и потенциальным последствиям для внутреннего финансового рынка. Об этом сообщает "Российская газета" со ссылкой на данные Министерства финансов РФ и мнение заведующего лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС Александра Абрамова.
Причины роста и новые инструменты
Согласно опубликованной статистике, общий объем государственного внешнего долга впервые с 2006 года перешагнул порог в 60 миллиардов долларов. Ключевым фактором такого роста стало расширение практики заимствований в иностранной валюте. В частности, речь идет о выпуске облигаций федерального займа (ОФЗ), номинированных в китайских юанях.
По словам эксперта РАНХиГС Александра Абрамова, в конце прошлого года Министерство финансов успешно разместило так называемые "юаневые облигации" на сумму, эквивалентную почти трем миллиардам долларов. Это позволило привлечь средства, диверсифицировав долговой портфель.
"Нет ничего плохого в том, что Минфин начал занимать в юанях, и большинство инвесторов этих облигаций — российские, что снижает риски", — отмечает заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Александр Абрамов.
Примечательно, что такие ценные бумаги стали востребованы среди участников рынка, поскольку предоставляют возможности для хеджирования валютных колебаний — механизмов защиты капитала, которые сегодня особенно ценятся.
Скрытые риски валютных займов
Несмотря на кажущуюся привлекательность новых инструментов, эксперт обращает внимание на необходимость тщательного контроля за расходами на обслуживание долга. Текущая ситуация с высокими процентными ставками создает дополнительную нагрузку: если по рублевым облигациям доходность достигает 14-15% годовых, то по юаневым — 6-7%.
Однако главная опасность кроется в валютной переоценке. Александр Абрамов предупреждает, что ослабление курса рубля автоматически приведет к удорожанию обслуживания займов, номинированных в иностранной денежной единице. Это требует от регулятора взвешенной и сдержанной политики в области внешних заимствований.
Кроме того, активный выпуск облигаций в юанях спровоцировал неожиданный эффект на внутреннем рынке — дефицит китайской валюты. Ставки по межбанковским кредитам в юанях резко пошли вверх, что может стать источником локальных финансовых шоков.
"Сейчас ставки по межбанковским кредитам сильно выросли именно по юаням. Это фактор, который может приносить определенные шоки на внутренний финансовый рынок", — указывает Александр Абрамов.
Поиск баланса и альтернативные пути
В сложившихся условиях перед государством встает задача не только управления долгом, но и поиска альтернативных источников наполнения бюджета. Экспертное сообщество сходится во мнении, что акцент на внешние заимствования, особенно в валюте, не должен быть приоритетным. Гораздо эффективнее работать над стимулированием деловой активности, что естественным образом увеличит налоговые поступления без наращивания долгового бремени.
Сам факт расширения линейки финансовых инструментов оценивается положительно — это говорит о гибкости и адаптации к новым экономическим условиям. Тем не менее, опыт с юаневыми облигациями показывает, насколько коварными могут быть валютные займы. Они открывают новые возможности, но одновременно требуют ювелирной точности в прогнозировании и управлении рисками, чтобы не допустить дестабилизации рынка в будущем.
