Глобальный тренд на вексельном рынке за минувшую неделю не изменился. Столь высокий уровень рублевой ликвидности банковского сектора позволял игнорировать флуктуации облигационного рынка. При этом объемы торгов в целом, как и отдельно взятых сделок возросли в разы.

Экспект ИК "Велес Капитал" Иван Манаенко пояснил Bigness.ru, что  основной оборот пришелся на краткосрочный сегмент рынка и, в особенности,  на ликвидные бумаги до 3 месяцев. Как результат, доходности 3-ех месячных векселей ВТБ и Сбербанка (~4,20-4,30% годовых) вплотную приблизились стоимости РЕПО под их залог, колеблющейся в последнее время в диапазоне (3,5-,4,5% годовых).

На этом фоне внимание игроков все больше переключалось на второй эшелон. В фокусе инвесторов были векселя Московского кредитного банка, Пробизнесбанка и  Инвестторгбанка. Мощный спрос был и на полугодовые обязательства Альфа-банка, ставки по которым за неделю снизились с 6,25% годовых до порядка 6% годовых.

Потихоньку начал выходить из спячки и третий эшелон. Хотя сделок все еще было немного, спреды сузились, появились адекватные ценовые уровни, из которых  стало ясно, что доходности пока остались на уровне конца прошлого года. Из новых эмитентов эксперт отметил появление выписки у Моего банка, которому в ближайшее время будет посвящен наш специальный обзор. Первичный же рынок порадовал возвращением банка «Открытие», в среднем на 0,5 п.п. понизившего ставки выписки, Промсязьбанка, снизившего ставки на (0,1-0,2 п.п.) и Глобэкса, вышедшего на годе с предложением на уровне 7,5% годовых. 

Аналитики рекомендуют  обращать внимание на действия векселедателей на первичном рынке. Так, в конце прошлой недели свои ставки выписки понизил Инвестторгбанк, что при всех качественных характеристиках самого заемщика, делает покупку его бумаг по текущим ценам весьма интересной.
Стоит обратить внимание и на «перекосы» ставок в ликвидном сегменте. В частности, спред между 3-ех и 6-ти месячными бумагами ВТБ и Сбербанка в моменте достиг почти XXX процентов. Похожая ситуация наблюдается и по векселям Альфа-Банка, только разница более чем 0,5 п.п. есть на сроках 6 и 9 месяцев.

По прогнозам на предстоящей неделе неделе банковскую систему ждет небольшая проверка на прочность в виде налоговых выплат, размещения ОФЗ 25077 и возврата депозитов Минфину. Основное же внимание участников будет приковано к решению Банка России об изменении ключевых ставок. Впрочем, в моменте запаса средств на счетах в ЦБ более чем достаточно для поддержания стабильного спроса на векселя. Вопрос, скорее, идет об будущих уровнях привлечения. В контексте предвыборного года повышение процентных ставок - последнее, к чему стоило бы прибегнуть ЦБ в рамках борьбы с инфляцией.