Компания Росинтер обнародовала финансовую отчетность по МСФО по итогам работы в 1-м квартале 2012 года, сообщают аналитики Инвесткафе. 

Хотя компания и не смогла выбраться из убытков, в целом результаты неплохие, так как показатели постепенно улучшаются, отмети эксперт Антон Сафонов. По его словам, "выручка выросла на 3,9%, до 2,571 млрд руб., что ожидаемо после публикаций ряда слабых операционных результатов ранее. При этом доли выручки корпоративных и франчайзинговых ресторанов остаются стабильными уже долгое время и практически не меняются. Росинтер сократил себестоимость на 2,3%, и она составила 80,9%, благодаря чему валовая прибыль повысилась на 18%, достигнув 490,812 млн руб. при росте валовой рентабельности до 19,1%, по сравнению с 16,8% за аналогичный период годом ранее.

На улучшение рентабельности по EBITDA во многом повлияло снижение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов с 16,3% до 15%. Компания успешно сдерживала рост этих затрат и в 2011 году, и сохранение такой тенденции - положительный фактор. Также значительно сократились расходы на открытие новых ресторанов, что объясняется замедлением темпов органического развития. В результате рентабельность по EBITDA выросла до 6,4% с 0,4% годом ранее, а сам показатель EBITDA увеличился более чем в 17 раз и составил 165,646 млн руб. Если компания продолжит тенденцию к улучшению рентабельности, то по итогам года рентабельность по EBITDA превысит 7%, и это вполне возможно с учетом результатов последнего квартала прошлого года и 1-го квартала года текущего.

Тем не менее по итогам

квартала был зафиксирован чистый убыток на уровне 35,718 млн руб., хотя он и сократился более чем вчетверо по сравнению с результатом за аналогичный период 2011 года. Благоприятным фактором является то, что чистый долг по сравнению с итоговым показателем прошлого года сократился на 5,9%, а с учетом улучшения EBITDA долговая нагрузка значительно уменьшилась и составила всего 2,4х. Примечательно, что финансовые расходы выросли с 1,73% до 2,4%".

Сафонов также подчеркнул, что "несмотря на то, что у Росинтера имеется очень большой дисконт к компаниям-аналогам по мультипликаторам EV/S и EV/EBITDA в данный момент акции сети перепроданы, до того момента, как компания сможет показывать стабильную генерацию чистой прибыли, покупка этих бумаг очень рискованна. Судя по операционным результатам, 2012 год также будет неудачным для Росинтера: выручка сети лишь немного превысит 10 млрд руб. Однако уже 2013-й может принести значительное улучшение операционных и финансовых результатов, поэтому текущие уровни привлекательны для долгосрочных инвестиций с горизонтом не менее года".