В 2012 году рынок акций энергетических компаний по-прежнему будет находиться под давлением жестких тарифных ограничений. При этом генерирующие компании меньше подвержены этому фактору, сетевые - больше, считают эксперты.

Аналитики ФГ БКС Ирина Филатова и Екатерина Трипотень пояснили, что регулятор заморозил тарифы на 1П12 на уровне 2011 года и ограничил повышение цен в 2П12. Ввиду особенностей регуляторного режима в 2012 г., в 1П12 эксперты отдают предпочтение акциям компаний с наименьшим регуляторным риском и наиболее высоким показателем EBITDA margin - РусГидро, Э.ОН Россия и ФСК. В 2П12, с учетом ожидаемого улучшения регуляторного режима, привлекательными будут более рисковые истории - МРСК Центра, МРСК Центра и Приволжья и МРСК Волги.

По их мнению, регуляторный режим: зaморозки в 1П12, оттепель в 2П12. В 2011 г. правительство существенно ужесточило регуляторный режим в секторе. В частности, все тарифы на электроэнергию были заморожены до июля 2012 г. "Принимая во внимание президентские выборы в марте, мы не ожидаем значительных изменений в регулировании в 1П12. Тем не менее, мы ожидаем возобновления действий по либерализации регуляторного режима в 2П12. Мы закладываем в наши консервативные ожидания рост тарифа на 0%-26.4%, - делают выводы экперты.