Средства страховой части пенсии, которые поступают в течение года, ПФР по согласованию с Минфином инвестирует в гособлигации и гарантированные государством ипотечные бумаги. Затем он передает эти средства управляющим компаниям (УК) или негосударственным пенсионным фондам (НПФ) для дальнейшего инвестирования.

Деньги за 2007 г. ПФР должен перечислить до 31 марта 2009 г., говорит Александр Попов, директор департамента доверительного управления ВЭБа, государственной управляющей компании. Обычно деньги поступали несколькими траншами: весной, летом и осенью в пропорции примерно 40-40-20, рассказывает гендиректор УК «Капиталъ» Вадим Сосков, но в этом году прошел только первый, весенний транш, а второго, ожидавшегося в 20-х числах июля, до сих пор нет.

Участники рынка объясняют задержку падением цен ОФЗ. Закон разрешает передавать только «живые деньги», так что ПФР нужно распродать все бумаги, а он боится зафиксировать убыток. «Котировки госбумаг просели, и ПФР не может из них выйти», – считает Сосков.

В прошлом году ПФР, по данным ФСФР, перечислил в НПФ и УК 180 млрд руб. Сумма на этот год неизвестна, но, по оценке Соскова, с учетом роста зарплат и финансирования со стороны работодателей она может быть вдвое больше, пишут «Ведомости». Весной ПФР, по сведениям аналитика «Ренессанс Капитала» Николая Подгузова, отправил в УК и НПФ 20-30 млрд руб.

Рынок ОФЗ упал довольно сильно – 30-летние облигации подешевели примерно на 10 процентных пунктов. Например, выпуск 46020 в начале года торговался по 102% от номинала, а за последнюю неделю подешевел на 3 пункта и сейчас стоит 90%, говорит Подгузов. Более короткая ОФЗ-26200 (погашение в июле 2013 г.) в январе стоила 100,25%, а сейчас — 97,1%. Рассчитывать на рост облигаций, по мнению Подгузова, не стоит: «В 2009 г. Минфину явно придется занимать по более высоким ставкам, и у обращающихся сейчас ОФЗ почти нет шансов вырасти».

ПФР точно избежит потерь, если до конца марта будут погашены все бумаги, в которые вложены поступившие взносы. По данным агентства cbonds . ru , всего в обращении находится таких бумаг на 87,3 млрд руб. Если ПФР все же зафиксирует убытки по пенсионным деньгам, то ему придется компенсировать их за счет собственного бюджета, говорит сотрудник Минфина.