Deutsche Bank и ВТБ вчера объявили о дебютной для российского рынка секьюритизации факторинговых платежей компании «Еврокоммерц». Инвесторы считают секьюритизацию факторинга самым дорогим способом рефинансирования задолженности. По признанию самих организаторов, пойти на столь сложную сделку их заставил кризис ликвидности на международных рынках.

В декабре прошлого года Deutsche Bank выкупил в полном объеме старший транш бумаг факторинговой компании «Еврокоммерц», а после рождественских и новогодних праздников начал продавать их сторонним инвесторам. По словам Тима Николя из Deutsche Bank , бумаги ФК «Еврокоммерц» приобрели инвесторы с развивающихся рынков, так как им «сейчас проще покупать обеспеченные бумаги, чем просто давать деньги взаймы».

Факторинг - услуга по уступке дебиторской задолженности для получения финансирования, предоставляемая с отсрочкой платежа. Компания (или банк) выкупает дебиторскую задолженность у фирмы, испытывающей недостаток оборотных средств на развитие бизнеса, погашает эту задолженность дебитору, а затем предоставляет отсрочку фирме по платежам в свой адрес.

Как рассказал старший вице-президент ВТБ Андрей Сучков, подготовка дебютной для российского рынка сделки по секьюритизации факторинга заняла год. Много времени потребовалось на юридическое оформление продажи прав требований между тремя юридическими лицами, поскольку в сделке участвуют и контрагенты компании «Еврокоммерц», пишет «КоммерсантЪ»

Организаторы сделки отказались раскрыть стоимость привлеченных ресурсов. По оценке экспертов, купон по таким бумагам мог составить до 15% годовых для ФК «Еврокоммерц». «Секьюритизация факторинга может быть в два-три раза дороже, чем секьюритизация ипотеки», - отмечает зампред «Абсолют Банка» Анатолий Максаков. Но еврооблигации обошлись бы сегодня компании «Еврокоммерц» дороже на 2-3% годовых, добавляет замначальника управления структурированных продуктов банка «Союз» Константин Черкасов. «Но учитывая доходность факторинговых операций на уровне 40% годовых, заем по такой цене можно считать успешным», - считает специалист.

Эксперты объясняют сложность и высокую стоимость подобной сделки не только удорожанием заемных средств из-за кризиса ликвидности за рубежом, но и высокими рисками для потенциальных покупателей таких бумаг. По словам Константина Черкасова, есть риск, что клиенты ФК «Еврокоммерц», получив уведомление о перечислении задолженности в созданную spv-компанию, посчитают необязательным ее погашение.