Группа ЛСР опубликовала отчетность по итогам работы в первом полугодии 2011 года по МСФО, говорится в сообщении экспертов.

По данным Инвесткафе, результаты оказались очень хорошими, они должны положительно повлиять на котировки девелопера. Пока нет сомнений в том, что в дальнейшем показатели будут улучшаться.

По итогам шести месяцев выручка ЛСР выросла на 30% и достигла 22,964 млрд руб. Рост выручки был поддержан отложенным спросом, а также активным использованием ипотеки. При этом себестоимость немного выросла и составила 74,78%. В результате валовая прибыль увеличилась всего на 24%, а валовая рентабельность снизилась до 25,28%. Во многом это связано с тем, что цены в некоторых сегментах еще не восстановились до докризисных уровней. Коммерческие расходы как доля от выручки незначительно снизились до 5,24%, а административные расходы выросли до 10,78%. Рост административных расходов был ожидаем и связан с ростом заработной платы, социальных выплат, а также с увеличением расходов на услуги сторонних организаций.

В результате показатель EBITDA вырос на 31% и достиг 3,834 млрд руб., при этом рентабельность не изменилась и осталась на уровне 17%. Отмечу, что значительно выросли прочие доходы, а чистые финансовые расходы снизились. Снижение финансовых расходов является очень положительным фактором и говорит о снижении стоимости заемного капитала, а также  о сокращении доли валютных кредитов.

Благодаря этому удалось выйти из чистого убытка, и чистая прибыль составила 706 млн руб. 
Долговая нагрузка увеличилась некритично. Чистый долг вырос на 13%, но показатель NetDebt/EBITDA остался на уровне 3,5х, что является вполне приемлемым значением.

Эксперт Инвесткафе Антон Сафонов отметил, что результаты должны положительно повлиять на котировки акций девелопера. Однако сильным триггером для роста в долгосрочном периоде, скорее всего, станут первые показатели деятельности 2012 года, поскольку тогда начнут подтверждаться операционные результаты. В 2011 году выручка достигла около 60 млрд руб. при рентабельности по EBITDA в 22-25%. 

"Также хочется отметить сегмент строительных материалов, цены в котором только начали восстанавливаться, и поэтому от него можно ждать хорошие результатов уже по итогам текущего года.Генеральный директор, председатель правления Группы ЛСР Александр Вахмистров отметил, что скоро компания сможет сообщить о новых приобретениях, что также должно дать импульс для роста. В целом же в ближайшие годы котировки строительной компании также должны быть поддержаны развитием в московском регионе. Еще раз отмечу, что текущая ситуация с бумагой мало подходит для краткосрочных инвестиций, но в долгосрочном периоде компания имеет хорошие перспективы и очень большой потенциал для роста. Целевая цена - 1450 руб. для локальных акций, для GDR целевая цена - $10,54", - делает выводы аналитик.