ГК ПИК объявила результаты переоценки портфеля недвижимости на 31 декабря 2010 года. Общий объем земельного банка снизился на 1,49% до 10,6 млн кв. м.
Аналитик Инвесткафе Антон Сафонов отметил, что 97% от всего портфеля недвижимости составляют жилищные проекты. Стоимость портфеля проектов снизилась на 6,25% и составила $2,4 млрд, по сравнению с $2,56 млрд на 1 июля 2010 года.
По его словам, чистая стоимость портфеля в расчете на акцию также упала, составив $4,9, по сравнению с $5,2 на 1 июля 2010 года. Десять ключевых проектов группы составили 64,2% общей стоимости портфеля, т.е. их доля снизилась на 1,7%. Стоимость портфеля проектов в расчете на один квадратный метр составила $227, в то время как на 1 июля 2010 года она составляла $238.
При этом в стоимостном выражении около 47,5% это проекты для строительства в будущем, а их чистая продаваемая площадь составляет 56,8% от общей площади проектов. При этом основную часть занимают проекты в Московской области в других регионах.
«Снижение стоимости проектов не является критичным, особенно с учетом операционных результатов по итогам 2010 года. Одной из причин уменьшения стоимости портфеля, по сравнению с июлем 2010 года, стало то, ПИК за $76 млн продала Номос-банку 32,5% в проекте строительства комплекса "Парк-Сити". Таким образом, снижения портфеля нельзя назвать безусловно отрицательным явлением, поскольку эти средства пойдут на снижение долговой нагрузки, которая сейчас является одним из слабых мест Группы. Я ожидаю, что по итогам 2010 года показатель NetDebt/EBITDA составит около 12х. А по итогам текущего года этот показатель может снизиться до, примерно, 5х. При этом в 2011 году группа способна показать очень внушительный рост выручки за счет восстановления спроса и роста ипотечной активности. Выручка в текущем году может превысить 55 млрд руб., а показатель рентабельности по EBITDA будет находиться на уровне 15%.
Тем не менее новость может оказать давление на котировки ПИК, кроме этого инвесторов могли вспомнить и сокращение ввода жилье на 16,4% в 2010 года, эти данные были опубликованы ранее. Тем не менее, поводов для серьезного беспокойства нет, компания обладает хорошим потенциалом, и в конце 2011-начале 2012 года мы сможем увидеть увеличение объемов ввода жилья, вместе с ростом объем продаж. Потенциал для роста бумаг в 2011 году существенный, он составляет более 20%. Целевая цена - 174 руб. за акцию к концу года. Ближайшим катализатором для роста станет отчетность по МСФО по итогам 2010 года, которая будет опубликована не ранее апреля-мая», - отметил эксперт.